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太平洋:给予福耀玻璃买入评级,目标价位65.0元-股票频道-和讯网

2021-11-05 12:29

html模版太平洋:给予福耀玻璃买入评级,目标价位65.0元-股票频道-和讯网

2021-10-30太平洋证券股份有限公司白宇对福耀玻璃(600660,股吧)进行研究并发布了研究报告《福耀玻璃三季报点评:毛利率依然维持高水平状态》,本报告对福耀玻璃给出买入评级,认为其目标价位为65.00元,当前股价为49.4元,预期上涨幅度为31.58%。

福耀玻璃(600660)

事件:公司前三季度实现营收 171.53 亿,同比+24.51%;经营性现金流 45,亚美am8.82 亿,同比+54.13%;归母净利润 25.96 亿,同比+50.66%;扣非归母净利润 23.79 亿,同比+57.54%。

毛利率依然维持高水平:公司前三季度实现营收 171.53 亿,同比+24.51%,毛利率 40.54%,同比+2.48pct,营业利润 30.5 亿元,同比+47.76%,归母净利润 25.96 亿,同比+50.66%,净利润增长幅度较大主要是毛利率的提升以及四费率降低。单 Q3 实现营收 56.1 亿,同比-0.8%,环比-3.9%;Q3 毛利率 40.38%,同环比-0.98pct/-0.25pct;Q3 归母净利润 8.27 亿,同比+8.91%,环比-9.57%。自从 2020Q3 开始,公司运营出现明显向好拐点,毛利均保持在 40%以上, 三季度有小范围下滑,但依旧保持在较高水平。Q3 四费 24%,环比 Q2 +0.92pct,其中销售费率+1.02pct、管理费率+0.36pct、研发费率+0.37pct,财务费用略有下降。

汽车玻璃新周期, 持续看好公司二次成长曲线: 汽车天幕玻璃从 2020年开始被行业认可并且开始大范围推广,我们预计 2022-2023 年天幕将会全球大范围普及,长期看好汽车玻璃赛道的变革。公司持续推动汽车玻璃朝“安全舒适、节能环保、造型美观、智能集成”方向发展,由传统赛道脱颖而出,成为成长性赛道。

投资建议:汽车玻璃全球龙头企业,考虑到全年受缺芯和疫情综合因素影响,预计 21/22 年归母净利润 38、48.8 亿,予以“买入”评级。

风险提示:芯片影响汽车产量,汇率风险,天幕渗透速度低于预期。

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级15家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为65.23;证券之星估值分析工具显示,福耀玻璃(600660)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。

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